必赢国际

一、事件概述

公司宣布2016年半年度业绩预告修正通告，预测公司上半年实现归属于母公司股东净利润的变换区间为-0.25～-0.45亿元（去年同期为-0.82亿元），同比增长45.03%～69.46%
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二、分析与判断

署理产物利润下降，上半年业绩不达预期

公司此前在2016年一季报中对中报业绩预告的预测为归母净利变换区间为0.40亿元～0.60亿元，预计业绩扭亏为盈；此次通告对业绩预告进行了修正，修正后的归母净利变换区间-0.25～-0.45亿元（去年同期为-0.82亿元），同比增长45.03%～69.46%
。上半年业绩不达预期的原因主要是：（1）公司署理部门产物由于厂商生产原因导致供货不足，影响销售及预期利润；同时，受整体市场因素影响公司署理部门产物营业额下滑，导致相应业务利润下降；（2）公司加大了对电商、转售业务的市场投入，导致陈诉期用度增加，利润减少；（3）部门投资项目由于收款推迟，陈诉期内收益确认减少，导致利润不达预期
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收购掌信彩通、设立天联彩，鼎力拓展彩票工业链

公司于今年3月完成对掌信彩通的收购事情，开启公司彩票业务新纪元
。掌信彩通是国内最早从事彩票交易系统业务的公司之一，其全资子公司深圳穗彩是全国12个省份的福彩终端提供商，也是7个省份的体彩终端提供商，有着富厚的业务经验和深厚的资源积累，以及成熟的交易系统和富厚的管理应用软件
。而掌信彩通的业绩允许为2016、17、18年的利润分别到达1.17、1.40及1.68亿元，因此收购完成后有望成为公司新的利润增长点
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同时，公司还签署于了关于掌信彩通的股份转让协议增补协议，由于收购掌信彩通而剥离出的掌中彩拟新设立子公司并继续从事现有主营业务，公司未来将对此新公司和其他彩票行业相关进行投资，且新公司增资完成后三年内，必赢国际系公司还有权利在其认为合适的时机随时向掌中彩及其管理团队发出书面通知要求收购新公司全部或部门股权，彰显了公司鼎力生长彩票业务的信心与决心
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另外，公司还设立子公司天联彩，设立后公司在彩票行业的战略结构将得到完善，从而资助公司实现彩票工业的孵化及彩票行业上下游工业链的整合
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内延生长与外延拓展配合推进，“1+N”经营格式显现

公司以笼罩8万家以上门店的手机分销网络和天联网电商平台为核心，不停完善和强化公司“轴心业务”的内涵式生长，同时通过工业并购积极进行外延拓展逐步叠加新的业务，“1+N”经营格式显现：（1）手机分销业务未来仍将是公司销售规模和利润来源的基础，为公司生长及稳健经营提供保障；（2）移动互联业务生长迅速：移动欧朋推出浏览器、流量宝、互联网广告营销平台等多产物，形成矩阵结构；塔读文学依靠安卓、IOS、网站、手机移动网站等文学作品分销平台为用户进入移动阅读市场份额前三甲；以狂风魔镜为平台结构VR领域，增资中芯铭弈，深化在移动互联工业结构
。（3）“必赢国际移动”经过一年多的生长率先完成了中国联通、中国移动、中国电信三网牌照的申领，虚拟运营业务的系统建设与渠道结构稳步推进
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三、盈利预测与投资建议

由于互联网彩票重启信号年初以来不停泛起，我们看好公司未来在彩票工业的全面结构对公司盈利能力的提升作用，以及传统主业的稳健运行对公司业绩的良好支撑，预计公司2016、17、18年能够实现基本每股收益0.21、0.41、0.53元/股，对应2016、17、18年PE分别为72X、36X、28X
。首次给予公司“强烈推荐”评级
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四、风险提示：

1、互联网彩票重启不及预期；2、市场竞争加剧
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