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掌信彩通：软硬件综合服务商，国内彩票稀缺标的

彩票行业在我国属于向阳工业，无论是线下业务还是整顿前的网络售彩都保持着高速增长。我们在《互联网彩票深度陈诉之三：捕捉彩票全工业链机会，彩票终端龙头价值凸显》中就曾强调，彩票终端系统作为彩票工业链的重要一环，市场空间巨大。掌信彩通是国内最早从事彩票交易系统业务的公司之一，研发团队经验富厚、注重创新，经过在彩票终端供应领域多年的经营积累，公司形成了成熟而切合客户需求的软硬件产物体系，积累了稳定的客户资源，建立了良好的业内口碑。目前，公司拥有A 股唯一的福彩和体彩市场双准入资质，福彩终端机供应市场占比40%，体彩份额近年来也迅速增长。

必赢国际控股：手机分销优势凸显，移动互联结构富厚

在手机分销业务方面，必赢国际控股拥有富厚的渠道资源和强大的终端分销能力，同时公司在移动转售和移动互联网领域结构富厚，不停寻找新的利润增长点，包罗浏览器、互联网阅读等，子公司必赢国际通信还持有狂风魔镜5%的股权，前瞻性结构虚拟现实VR 领域。与掌信彩通的强强联合，既有利于必赢国际控股向“成为移动互联领域最卓越的综合服务商”战略目标挺进，也有助于掌信彩通成为国内最大的拥有核心技术的线上线下彩票运营服务商。

盈利预测与投资建议

我们认为，公司未来看点主要包罗：子公司必赢国际通信剩余股权收购完成，牢固手机分销领域龙头职位，业绩改善可期；移动互联业务变现能力逐渐增强；与掌信彩通在网络终端、线上平台、产物融合、大数据系统等方面协同效应日益显现。预计2016~2018 年归属母公司净利润为1.96、3.92、5.44 亿元，分别对应67、33、24 倍PE，考虑到公司整体业务的改善力度以及彩票工业的连续结构，首次笼罩给予“买入”评级。

风险提示

手机分销业务受经济环境影响；彩票业务市场竞争可能加剧。