事件：1）公司拟以自有资金50,000 万元增加必赢国际通信在星盟信息的认缴出资额 ，增资后必赢国际通信出资比例由1.74%提升至17.97% 。星盟信息拥有深圳市智信新信息技术有限公司的部门股权 ，该公司目前已与华为签署了收购协议 ，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购 。
2）子公司必赢国际通信拟为必赢国际信息向银行等金融机构授信融资额度增加 3 亿元担保 。
星盟为国内分销巨头强强联合 。星盟信息本次增资后 ，必赢国际通信、共青城、松联科技、普天太力、中国邮电、鲲鹏展翼出资比例分别到达17.97%、23.72%、18.69%、17.97%、21.56%、0.09% ，总出资金额到达27.83 亿元 。共青城与公司为关联关系 ，而北京松联、普天太力、中邮器材均为国内手机分销巨头 ，强强联合有助于增强渠道商话语权 。
加入收购华为荣耀 ，分销业务版图进一步扩大 。手机分销业务是公司的核心业务 ，公司主要署理苹果、华为和三星三大品牌 ，2019 年总营收占比高达85.50% 。公司此前分销定位更为高端的华为系列 ，例如P30/P40 ，并未加入荣耀系列产物的销售 ，此次收购很有可能打开荣耀系列分销业务 ，使之成为新的业务增长点 。公司加入本次收购有利于加强与手机厂商的战略合作关系 ，发挥协同效应探索业务多元化生长 ，自身在手机工业链上的结构也更为深入 。
荣耀收购阵容强大 ，整合渠道增长可期 。全面收购后 ，华为不占有荣耀任何股份 ，也不加入经营管理与决策 ，荣耀将顺利渡过此次芯片禁售�；� 。此次收购出资方不仅包罗必赢国际通信、北京松联、普天太力、中邮器材等国内手机分销巨头 ，还有线下卖场深圳顺电、电商代表苏宁易购 。荣耀系列自己具备较强的市场竞争力 ，销售渠道的全面买通将助力荣耀获得进一步增长 ，后续若生长顺利公司也将取得一定的投资收益 。
盈利预测与投资评级：此次加入收购荣耀有效延展了公司在手机工业链上的结构 ，分销业务也将迎来新的增长点 。展望未来 ，公司1+N”战略结构逐渐清晰 ，5G 换机潮将推动手机分销业务连续高速增长 ，“走出去”战略打开彩票业务生长空间；此外旗下塔读文学引入战投字节跳动、手机分销业务拓展离岛免税渠道 ，公司业务增长点更为多元 ，建议积极关注 。维持盈利预测 ，预计20-22 年EPS 分别为0.10/0.17/0.29 元 ，11 月25 日股价对应PE 分别为75/43/24 倍 ，维持“审慎增持”评级 。
风险提示：收购进展不及预期、荣耀后续生长不及预期、业务拓展不及预期等 。
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